2008年，翻遍各投資市場，唯獨黃金和債券市場在去年成為少有的強勢品種。尤其是黃金，不但保住了8年連陽的牛市局面，還逆市上漲5.68%。亮麗的表現使得金飾品、金條在春節期間更加俏銷，更有投資者將目光盯住了向個人開放的首個保證金交易品種。  

業內提醒，今年金價在700美元左右時可考慮逐步建倉  

熱度不減 

市民追漲買金條  

每年春節期間都是黃金飾品的銷售旺季，受國際金融危機的影響，今年黃金比往年更受關注。多家金店價格顯示，由于春節前最后一天國際金價再度沖至900美元/盎司，目前 黃金飾品價格繼續小幅上漲，均價在240元/克以上。各商家表示，雖然春節期間黃金飾品價格小幅上漲，但市民“追漲買入”的熱情絲毫不減。一位負責采購黃金飾品的業內人士介紹，由于全國各大賣場黃金采購量驟增，目前大部分黃金飾品生產商已出現貨源緊俏的情況。  

某珠寶品牌專柜的工作人員告訴記者，除了購買黃金首飾的顧客大增之外，購買金條和牛年飾品的顧客也大增，每個都是幾十克的“牛年生肖飾品”也被搶購一空。“金牛納福”、 “金牛賜福”等賀歲牛擺件，以及賀歲金幣、金條、金磚等“牛貨”，成為杭城各大商場的銷售熱點。“調貨都沒有地方，大家都賣完了。”而每根100克的金條則賣得最火，有些顧客一次性購買好幾根。老鳳祥工作人員同樣告訴記者，今年春節期間的黃金首飾銷售量比去年同期上升20%，主要原因在于其他投資市場依然低迷。金價雖然在最近10天內由每克228元回升到240元以上，但與去年同期每克270元的高價相比，仍然相對較低，所以很多人打算購買黃金來保值。  

業內人士提醒市民，黃金飾品不是合適的投資對象。黃金飾品具有保值功能，可以作為黃金投資工具，但因黃金飾品本身價格中包含著加工、運輸等費用，其價格要遠遠高于本身的實際價值，在回收的時候其價值會因損耗而有所降低，收益往往低于傳統金條。他建議，想要通過黃金投資的理財者，最好選擇可回購的實物金條。一位王女士表示認同，近三年以來，每年過節她都會將部分年終獎買一根金條捂著。她認為，投資黃金不能過度追漲，采取與基金定投一樣的分批買入方式較為可取。 

躍躍欲試  

“炒金”者瞄準T+D交易  

隨著1月份新修訂的《延期交收交易規則》出臺，黃金T+ D將成為上海金交所向個人開放的首個保證金交易品種。1月19日開始，興業銀行已開始接受個人可投資黃金T+D（黃金延期交易）開戶申請。“該項業務運行初期，出于交易風險控制的考慮，保證金的比例規定為20%。”興業銀行相關負責人介紹，也就是說其杠桿率為5倍。  

“同樣具有杠桿效應，卻有不一樣的內涵。”高賽爾金銀公司分析師楊易君指出了其中的不同點：期貨有固定交割日期，黃金T+D卻沒有固定交割日期，可以一直持倉；黃金T+D有夜場交易，而黃金期貨沒有，夜場也就是晚上9點到凌晨兩點恰好是國際金價市場的交易時間，這才是黃金投資者的關鍵時間點。這樣綜合比較下來，顯然黃金T+D 更有優勢。另外，T+D業務雖然有放大功能，但仍是現貨黃金投資的一個種類，其價格變動與當日的黃金現貨價格相差無幾。由于國內的黃金現貨價均跟隨國際黃金價格波動，而國際黃金價格單日波動3%已經是很大幅度了，所以，黃金T+D的價格也不可能如商品期貨那樣大幅度波動，投資者有比較充分的時間回避隔夜持倉的風險。他認為在黃金T+D品種向個人全面放開之后，國內黃金市場成交量將放大，特定的夜晚交易時間段也會吸引部分有精力的上班族。  

一位業內分析師算了筆賬，目前黃金市場每日的日內波動大都在1%左右，如果研判正確，投資者正常的日收益可望在1%左右。假設一單投入4萬元，可獲利 2000元，反之虧損也是如此。因為T+D可以隨時交割，因此其收益可以隨正確的交易次數而無限，但相伴而來的風險也無限。面對還算不錯的收益，對金價堅持看多的董先生有一些動心。他表示，自己看中黃金的保值功能，不過T+D對自己來說還是一個陌生的品種，尤其是有保證金的特點，自己會先模擬操作一下看看，而后會拿少部分資金參與一下。  

走向不明  

各方對金價分歧大增  

在一個黃金投資論壇里，新年最熱的帖子就是黃金2009年的走勢是漲還是跌。網友edmund堅定看多，他認為黃金作為避險工具，肯定還將繼續牛市。網友sam則表示目前黃金沒法再成為支付手段也就是貨幣了，價格不可能一直無限制地漲上去，黃金存在價格暴跌的可能。

自從2008年下半年以來，著名機構對黃金牛市是否已經結束的看法分歧越來越大：一派認為黃金將繼續牛市，并且有可能達到一個新的歷史高位；另一派則認為，黃金的牛市已經結束�；ㄆ旒瘓F就是看多派的代表。花旗認為，從技術角度看，黃金仍處于牛市，類似于1976年至1980年牛市時期走勢，這意味著黃金價格將升至每盎司2000美元以上。倫敦金銀市場協會對25位分析師的調查也顯示，有3/4受訪的分析師預期2009年金價將創新高，金價平均高點預計為 1073.54美元。  

看空派則比較悲觀。瑞銀的觀點就很具代表性，他們認為，過去幾年黃金價格一直由實際需求、美元疲弱及投資者對通貨膨脹的恐懼和規避風險等因素支持，未來如果通貨膨脹不再是問題，同時實物黃金的需求大幅下挫，那么黃金價格將存在大幅度下跌的風險。  

那么，投資人在什么時候進場買黃金比較合適？紙黃金網首席分析師楊宏亮的建議是，買黃金不可過度追漲，2009年黃金的較好進場價位在750—650美元區間，金價接近700美元附近時投資者可以考慮逐步建倉。因為800美元下方首飾金需求將穩定，如果金價跌至700美元下方，將有20%的金礦企業虧損。目前全球金礦的平均生產成本在600美元上方，也就是說在700美元以下將會有較強支撐。