隨著金價一飛沖天，黃金已成高風險投資，投資者要想獲利必須等待下一個“傻瓜”進場。

不過，黃金信徒們覺得當下每盎司1100美元的黃金很“正常”，未來還會繼續高漲。

最近商品投資大師羅杰斯就預言，金價在十年內會突破2000美元。羅杰斯一向以看漲大宗商品著稱，他不僅喜歡黃金，還持有黃金期貨、上市交易基金和實物黃金。在接受華爾街日報記者采訪時，他甚至從口袋里掏出一枚中國的熊貓金幣。

實際上，上世紀80年代金價創下850美元新高，若經過通脹調整，換算成現值將超過2000美元。

看來，羅杰斯的預測算是相當“保守”了。一家國外投資研究機構的首席經濟學家認為，根據對貨幣供應量等宏觀經濟趨勢進行的長期分析，金價達到4000-5000美元水平沒有任何問題。

還有預測8000甚至10000美元的。對黃金信徒們來說，金價繼續上行只是時間問題。他們的理由包括美元長期貶值，黃金供應缺口，金融崩潰抑或通脹等。

長期來看，金價同美元呈現負相關，即美元跌，黃金漲，反之亦然。

不過，短期中兩者也會出現“同漲”的情景。比如去年下半年，由金融海嘯引發的經濟危機中，投資者出于避險的考慮，對美元和黃金的熱情同時爆發，推動美元和黃金同時上漲。

如今，兩者又回到了長期的趨勢。在今年年初觸頂后，美元開始持續貶值，而黃金在去年2月沖上千美元關口后，今年兩次沖上千美元，至今仍在高位徘徊。

作為計價和結算貨幣，美元的走勢對金價影響最為直接，也是最主要的因素之一。為應對金融危機，美聯儲向市場注入大量美元，而且短期內仍將維持低利率，還有美國財政赤字將創下歷史新高，失業率攀升至10%等因素，都將是美元繼續走軟的“有利條件”。

當然，供求關系是影響金價的最根本因素。最近全球各大黃金礦業公司稱，數年內黃金產量仍可能將恢復長期下降趨勢。

從需求來看，最大的實際需求黃金首飾總體上出現下降。世界黃金協會最近的報告稱，第三季度全球只有少數幾個地區黃金總需求出現增長，中國是其中之一。

投資需求在這次黃金牛市中扮演了更為重要的角色，經濟危機爆發后，黃金的投資需求增幅遠超過實際需求，比如投資者大量買入黃金ETF（跟實物黃金掛鉤的基金），后者成為推動黃金投資需求猛增的主要力量之一。

另外，危機以來包括對沖基金、養老基金、主權財富基金等也在買入黃金。最近，印度央行從國際貨幣基金組織（IMF）購入200噸黃金。有預計顯示，在持續十年凈流出后，今年世界各大央行的黃金需求將出現凈買入。

如果上述推動金價上漲的因素繼續發揮作用，毫無疑問金價還會漲。不過，對普通投資者來說，黃金正成為高風險投資。看空金價的人士甚至認為，黃金泡沫已經到來。

黃金投資不同與股票和債券投資，后兩者能帶來收入，比如股息和利息，投資黃金沒有這些收入。如果是實物黃金還要付出儲藏成本，比如購買保險柜，或者到銀行租保險柜。

黃金的真正價值除了黃金首飾可以滿足人們的虛榮心外，本質上它是一種避險和保值工具。所謂“亂世買黃金”就是其避險的最佳體現。

黃金的保值功能主要體現在對通脹的抵御上。通脹意味著貨幣貶值，購買力下降。不過，長期看，投資房地產、礦產權甚至股票更能預防通脹，他們的歷史回報率都高于黃金。

投資黃金獲利有賴于黃金繼續上行。對任何一個理性投資者來說，現在進場買黃金，除非他確信金價還會飆升。當下黃金投資仿佛成了“傻瓜者”的游戲，各類資金蜂擁而入推高金價后，就等著“傻瓜”來接盤。

網絡股泡沫破滅以來，金價一直處于上升態勢，不過歷史上金價波動異常劇烈，投資者必須警惕已經“高燒”的黃金。