沃頓金融學教授杰里米•西格爾（Jeremy Siegel）在他的暢銷書《長期股票投資》（Stocks for the Long Run）中指出，1801年花一美元買進的黃金到2006年年底只值區區1.95美元，而當時價值一美元的股票卻已經漲到755,000美元。價值一美元的長期債券漲至1000美元以上，而一美元的短期國庫券及其他類似的短期“現金”持有則漲至300美元。

    西格爾說，投資者的情緒可能會隨著金價的波動起伏不定。過去一年來黃金受到投資者和投機商的熱烈追捧，因為他們認為投資黃金可以避開信貸緊縮、經濟放緩、通脹加劇和股市動蕩的影響。“當人們擔心經濟狀況不佳、通脹加劇、貨幣貶值的時候，黃金市場就會一片繁榮。一旦這些擔憂煙消云散，金價就會回落。”

　　方便的黃金交易

    1933年至1975年，美國人只能以珠寶首飾的形式收藏黃金。禁令解除后，政府制定的價格每盎司35美元也隨之廢除，金價一路飆升至1980年的頂點。1975年之后的很多年里，普通投資者交易黃金都非常不便。舊珠寶可以典當，也可以賣給珠寶店，但價格可能會被嚴重低估。有些公司出售金幣，但這種金幣通常是作為收藏品宣傳，價格要高于其含有的黃金價值。一旦投資黃金，你就得動腦筋和花錢去儲存它。

　　而現在投資黃金變得非常簡單。西格爾說，“金價飆升的原因之一就是現在買賣黃金比過去要輕易得多。”投資黃金最簡單的方法之一就是購買StreetTracks Gold Trust的股票，StreetTracks Gold Trust是在證交所上市交易的基金，交易代碼GLD，它可以象其它任何股票一樣買賣。每股GLD代表十分之一盎司黃金，四月底的股價是86.70美元。另外，GLD投資者不會持有任何實物黃金。

    菲德指出，通過這種方式交易，賣家可以避免去當鋪或者珠寶店的羞恥情緒。“精明的商家正在想方設法利用這股黃金熱潮。這個市場還有尚未開發的潛力，因為高端賣家都不太愿意[親自去賣自己持有的黃金飾品]……誰能占領這個市場，讓這些人樂意出售自己的收藏，誰就擁有真正的金礦。”

　　金戒指與單只耳環

　　目前一場網上圈地運動正在如火如荼地進行，許多公司都在搶注含有“黃金”字樣的域名。菲德認為，那些擴大業務，收藏高級鐘表等黃金以外的保值品的公司將成為贏家，因為即使由于金價下跌，金戒指和單只金耳環等交易受到拖累時，他們也可以繼續運作。由于人們對于賣掉祖傳寶物心存罪惡，有些公司就想辦法幫他們把賺來的錢捐給慈善機構，以此來消除他們的罪惡感。

    西格爾認為，黃金ETF基金的問世，還有互聯網等先進技術讓黃金交易變得更加便利。但不論黃金市場如何向現代化邁進，其要害的特征是不會改變的。

    他指的雖然黃金被劃分為商品，但它與石油和小麥等商品并非完全相同。石油和小麥假如耗光，就必須持續不斷地補給。而黃金一旦挖掘出來，被鑄成珠寶，它仍然存在于市場上，所以黃金供給一直在增長，這也是金價很長一段時期以來沒有上漲的原因。

    挖掘出來的黃金大約有70％最后會變成珠寶，而消費者在財政緊張的時候一般都不會購買黃金珠寶。其余30％的黃金則用于制造電子線路或其他工業用途。

    西格爾說，很長一段時間以來，黃金對于對沖通脹風險的作用都不大，因為“它不是天然的生產資源。”通常來說，股票更能對沖通脹風險，因為通脹加劇的時候公司會抬高股價，辦公樓和工廠等公司資產同樣也會升值。不斷提高的生產力也有助于股價先于通脹而動。而金價則缺乏這樣的推動因素。事實上，不斷改進的掘金效率增加了黃金供給，壓制了黃金價格的長期收益。

　　阿倫認為，普通投資者適合持有少量的黃金，這樣在爆發嚴重的經濟危機時還可以持有保值資產，從而獲得內心的平靜。“即使通脹或其他因素惡化，你至少還有保值的黃金。”但他認為黃金的持有量不可過大，只需要投資極少量的現金即可。拋售股票，然后買進黃金的投資做法是非常愚蠢的。

　　西格爾補充說，“對經濟前景不抱希望的人會購買黃金”，以此作為對抗金融危機的保險。“但按時價計算，這些人為這張保單付出的代價太大。”言下之意是，從長遠來看，黃金投資并不樂觀。“我并不認為黃金是值得長期投資的東西。”