得益于美元連續(xù)新低的利好，黃金毫無懸念的突破了歷史新高并于10月14日達(dá)到了1070美元/盎司新高，原油進(jìn)一步邁向80美元也將國際現(xiàn)貨黃金價格固定在了相對高位。此輪黃金價格漲勢獨(dú)立，打破了先前“美元、原油是因，黃金是果”的宿命，事實是金價的上漲壓低了美元的匯價，帶動了原油等大宗商品的上揚(yáng)。

臨近年底，印度排燈節(jié)剛過，西方圣誕節(jié)和中國春節(jié)近在眼前，黃金似乎沒有不漲的理由？果真如此嗎？筆者看來未必。據(jù)印度官方數(shù)據(jù)，今年前9個月時間，印度黃金進(jìn)口量年率下降58%，世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)也顯示珠寶業(yè)黃金需求下降超過20%。因此，若參考傳統(tǒng)季節(jié)性周期，那么黃金價格應(yīng)該停留在800美元，而不是現(xiàn)在的1000美元之上，現(xiàn)在黃金價格正充分發(fā)揮其金融屬性的一面，9月初開始構(gòu)筑的黃金相對全球貨幣的升值趨勢側(cè)面反映了投資者對于政府赤字不斷升高的憂慮。

“不要迷信季節(jié)性周期，理性投資仍是關(guān)鍵”。年底因素，結(jié)算壓力仍有可能推升美元匯價，打壓已超過1萬點大關(guān)的道瓊斯指數(shù)。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期明顯落后其他發(fā)達(dá)國家和新興市場同時，依靠美元走勢調(diào)節(jié)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力是非常關(guān)鍵的，因此短期或者至年底金價仍可能回落在1000美元附近整理，這一點，投資者務(wù)必留意。

由于過量信用貨幣的投入加上美元淪為拆息貨幣的背景，資金在商品市場中輪動的特點依然鮮明，依靠拉抬黃金價格進(jìn)而激活商品價格上揚(yáng)是今年市場的顯著特點(年初走勢如此，10月走勢同樣如此)，因此，黃金持續(xù)獲得與其他商品的高比價關(guān)系，這種趨勢預(yù)計將在中期內(nèi)左右商品之間的比價關(guān)系。但所謂“水能載舟，亦能覆舟”，后市務(wù)必注意資金輪動市的特點以及資金是否有高位撤離跡象。CFTC統(tǒng)計的資料顯示，9月8日金價摸高1000美元時基金持倉跳升至22萬張之上(非商業(yè)性凈多)；截至到10月20日總持倉進(jìn)一步攀升至50萬張之上，而基金持倉維持在25萬張之上。從價格與持倉長期趨勢而言，我們認(rèn)為，4季度均價達(dá)到1000美元，基金凈多維系在25萬張附近懸念不大，但從短期而言，持倉增加而價格卻沒有實質(zhì)性的突破，這表明多頭之間還未達(dá)成統(tǒng)一，因此不排除后市金價仍有一輪多殺多的過程。