不過，上周伯南克國會作證又采取了“打太極”的態度：他一方面強調失業率降至7%將會退出QE，另一方面又重申仍將長期維持超低利率，失業率并不顯著構成加息信號。伯南克此番講話割裂了退出QE與加息之間的關系。

這實際上是“圍魏救趙”的做法，放任退出QE預期，而去打壓加息預期，從而繼續釋放長期寬松預期。由于市場炒作美聯儲退出QE已兩月有余，利空充分消化，伯南克并不擔心退出QE的利空繼續發酵。他曾公開表示，實施QE拉低了美國長期利率100—150個基點。自5月份QE退出預期產生以來，10 年期國債收益率已經飆漲約100基點。所以，有理由認為，當前的長期國債收益率已經充分消化了退出QE的利空。

值得注意的是，目前美國處于低通脹環境，并無加息需求，美聯儲成功地口頭干預市場預期后，實際利率已溫和回落，美元弱勢振蕩，這對黃金重新形成寬松的氛圍。但即使如此，黃金價格想要突破至1400美元/盎司上方仍然相當困難，這需要黃金ETF投資者停止拋盤。黃金ETF投資者仍在繼續拋售其現有持倉，最新數據顯示其再次拋售了大約3噸的持倉。短期內，黃金或難以擺脫震蕩行情。

雖然黃金日內走勢跌宕起伏，但千三關口牢牢把握住，除了有QE緊縮被市場逐漸消化的因素之外，實物買需亦為黃金價格提供了支持。自4月份黃金大跌以來，國內的實物需求就一直上升，這主要反映在黃金現貨溢價上。上海黃金交易所黃金現貨溢價一般都位于10美元/盎司以下。隨著黃金的下行，現貨溢價一 路攀升，當黃金跌破1300美元/盎司關口后，溢價一度超過30美元/盎司。

總的來說，前期炒作題材“退出QE預期”被市場充分消化，在三季度季節性旺季疊加強勁現貨需求的背景下，黃金或將繼續緩解下行壓力，阻力位初步在1350美元/盎司，重要阻力位在1400美元/盎司。

投行觀點

高盛集團(Goldman Sachs)周三(7月24日)發布報告稱，維持2013年黃金價格預期在1413美元/盎司不變，預計美聯儲應該不會于年內大幅縮減量化寬松政策規模。同樣維持2014年黃金價格預期在1165美元/盎司不變，盡管黃金價格可能會在2014年年底跌至1050美元/盎司。

該行預計黃金價格的實際走勢中有時可能會低于今年和2014年的均價預期。預計黃金價格在年底之前都將圍繞1300美元/盎司震蕩，短期看來黃金走勢依然黯淡無光。不過此前美聯儲就縮減刺激政策重新發表言論之后，預計黃金價格的跌勢也將趨緩。近期美聯儲官方言論強調了量化寬松政策不會大幅削減。

匯豐銀行(HSBC)周三發表評論稱，美國經濟增速的放緩或對黃金價格構成支撐。如果美國公布二季度GDP數據令人失望的話，那么將對黃金走勢產生積極影響。

該行經濟學家根據過去幾周美國的庫存、貿易帳和個人消費數據，預計美國二季度國內生產總值(GDP)增速將從2.1%降至1.1%。而疲軟的經濟增速或導致決策者在政策制定上的左右為難。美聯儲料將會考慮是否開始縮減量化寬松政策規模，還有可能會下調當年GDP增速預期。而如果二季度美國GDP 數據表現疲軟的話，那么美聯儲縮減量化寬松政策的可能性就會降低。目前市場對于美聯儲二季度GDP增速的預期中值為1.8%。

北京時間21:32，現貨黃金報1322.61美元/盎司。